Novartis registra cargos por U$S 2.200 millones tras reveses clínicos, pero mejora su previsión de ganancias

El resultado operativo reportado cayó 61% en el tercer trimestre por deterioros de activos y mayores gastos de investigación. Sin embargo, la demanda de medicamentos clave impulsó la ganancia operativa ajustada y permitió elevar la proyección anual.

Novartis absorbió aproximadamente U$S 2.200 millones en cargos vinculados con dos medicamentos que sufrieron reveses en ensayos de fase avanzada en septiembre. Pese a ese impacto, la farmacéutica suiza mejoró sus expectativas de ganancias para el año, respaldada por la demanda de sus principales tratamientos contra el cáncer y la esclerosis múltiple.

Los resultados presentados el 27 de octubre muestran dos trayectorias distintas: el beneficio operativo reportado cayó un 61% en el tercer trimestre, mientras que el resultado operativo ajustado por partidas especiales aumentó un 10% a tipos de cambio constantes. Este último superó las expectativas de los analistas.

Del-desiran y pelacarsen: dos impactos contables diferentes

El mayor cargo correspondió a del-desiran, investigado para la distrofia miotónica, una enfermedad que provoca deterioro muscular y carece de tratamientos aprobados. Novartis registró un deterioro parcial de U$S 1.900 millones sobre este activo, incorporado mediante la adquisición de Avidity por U$S 12.000 millones, anunciada en 2025.

El valor estimado del medicamento se redujo desde los U$S 7.480 millones originales debido a retrasos en su desarrollo. No obstante, el director financiero Mukul Mehta afirmó que la compañía sigue confiando en que el programa tendrá éxito.

La situación de pelacarsen fue distinta. El tratamiento cardiovascular, protagonista del otro revés clínico de septiembre, fue dado de baja contablemente en su totalidad, con un cargo de U$S 300 millones.

Los deterioros de activos, junto con un aumento de los costos de investigación y desarrollo, explican buena parte de la caída del resultado operativo reportado. No implican, sin embargo, que Novartis haya abandonado ambos programas: la compañía mantiene sus expectativas sobre del-desiran.

La demanda de medicamentos sostiene la mejora de las previsiones

Novartis elevó su pronóstico anual de beneficio operativo ajustado: ahora espera un crecimiento porcentual de un dígito bajo, frente a la caída de un dígito bajo que anticipaba anteriormente.

La revisión se apoyó en la fuerte demanda del tercer trimestre de sus medicamentos clave para cáncer y esclerosis múltiple. La empresa mantuvo, en cambio, su previsión de crecimiento de ventas netas en un porcentaje de un dígito bajo.

La diferencia entre el resultado reportado y el ajustado es central para interpretar el balance. Mientras el primero refleja el impacto de los cargos extraordinarios, el segundo excluye partidas especiales y mostró una mejora impulsada por mayores ventas netas.

Las acciones de Novartis subían un 1,5% a las 10:40 GMT tras conocerse los resultados y las nuevas proyecciones.

Novartis defiende su estrategia de adquisiciones

Los reveses de septiembre habían intensificado el escrutinio de los inversores sobre la estrategia de desarrollo de negocios y las valoraciones de los activos adquiridos. Aun así, el CEO Vas Narasimhan descartó modificar el enfoque de compras de la compañía.

“No necesitamos cambiar nuestra estrategia de fusiones y adquisiciones”, sostuvo durante una conferencia con periodistas. El ejecutivo consideró que los contratiempos forman parte del desarrollo farmacéutico y que algunos participantes del mercado habían reaccionado de manera excesiva.

Narasimhan también defendió la adquisición de Avidity, que incorporó otros candidatos experimentales además de del-desiran. La confianza en esa cartera es uno de los argumentos para sostener la operación pese al deterioro contable.

Mehta señaló, por su parte, que la mejora del flujo de caja libre —que debería superar los U$S 20.000 millones en los próximos cinco años— dará margen para adquisiciones complementarias del orden de U$S 2.000 millones.

Presión accionaria tras la pérdida de valor bursátil

La defensa de la estrategia convive con reclamos de algunos inversores. En septiembre, Artisan Partners, uno de los 20 principales accionistas de Novartis, pidió cambios en el directorio para mejorar el gobierno corporativo.

El planteo se produjo después de que las actualizaciones clínicas provocaran una pérdida cercana a U$S 30.000 millones de capitalización bursátil. Los resultados trimestrales no eliminan ese antecedente, aunque muestran una mejora del negocio comercial que permitió elevar la previsión de ganancias.

Novartis mantiene así su estrategia de adquisiciones mientras diferencia el potencial que todavía atribuye a del-desiran de la baja total de pelacarsen, con la demanda de sus tratamientos oncológicos y de esclerosis múltiple como respaldo de sus expectativas financieras para el año.