El mapa global de la industria farmacéutica entra en una nueva fase de consolidación. Eli Lilly, Merck, Pfizer y Gilead encabezan una carrera de adquisiciones de biotecnológicas que ya convirtió a 2026 en uno de los años más activos en fusiones y compras desde antes de la pandemia. El objetivo es claro: reforzar los pipelines antes de que caduquen las patentes de sus principales blockbusters y proteger el flujo de ingresos en áreas como oncología, enfermedades metabólicas y terapias avanzadas.

De acuerdo con datos de Dealogic, el valor total de las operaciones de M&A en biotecnología alcanzó U$S 84.000 millones en el primer trimestre, frente a los U$S 44.400 millones del mismo período del año pasado, el arranque más fuerte desde 2019, cuando los acuerdos treparon a U$S 147.700 millones. Si se mantiene este ritmo, el volumen total de M&A biofarmacéutico de 2026 podría superar los U$S 250.000 millones, apenas por detrás de los U$S 328.000 millones de 2019, año de mega‑fusiones como la compra de Celgene por Bristol Myers Squibb.

“El acantilado de patentes no es la única explicación, pero sí el gran acelerador”, coinciden analistas consultados por Reuters, que también apuntan a balances con mucha liquidez, valuaciones atractivas de biotechs y una mayor confianza para enfrentar el escrutinio antimonopolio.

Más de U$S 300.000 millones en ventas en riesgo

El sector se asoma a un “patent cliff” histórico. En los próximos cinco años, más de U$S 300.000 millones de ingresos quedarán expuestos a la pérdida de exclusividad, estimó Eason Hahm, director de banca de inversión biofarma en William Blair. Entre los casos emblemáticos figura Keytruda, el anticuerpo oncológico de Merck que genera más de la mitad de la facturación de la compañía y perderá exclusividad en 2028.

Otras farmacéuticas enfrentan desafíos similares: Eli Lilly deberá defender productos clave en diabetes y obesidad frente al avance de biosimilares y nuevos competidores; Bristol Myers Squibb y Pfizer preparan la transición de Eliquis; y Gilead busca diversificar su dependencia de los tratamientos para VIH.

Bill Holodnak, fundador de la consultora Occam Global, sintetizó el ánimo de los compradores en una palabra: “ansiedad”. “La industria farmacéutica siempre va a tener que asumir que sus medicamentos se harán genéricos… y si no pueden inventar las drogas ellos mismos, van a tener que adquirir candidatos en el mercado”, advirtió.

Caja abundante y cambios en el management impulsan el M&A

El músculo financiero respalda la ofensiva. Eli Lilly, líder en el boom de los agonistas GLP‑1, terminó 2025 con más de U$S 7.270 millones en efectivo y equivalentes, lo que facilita justificar compras de miles de millones ante los directorios. Solo hasta el 29 de abril, la compañía había gastado más de U$S 35.000 millones en adquisiciones, según Dealogic.

“Las big pharma no tienen el lujo de esperar ocho, nueve o diez años para construir pipelines internos”, señaló Patrice Mesnier, socio fundador de Oldenburg Capital Partners. “Ya no están comprando opcionalidad; están comprando tiempo”.

Los cambios en los equipos de liderazgo también pesan. Transiciones en la cúpula de GSK y Novo Nordisk coincidieron con estrategias de M&A más agresivas, mientras que ajustes en roles de desarrollo y estrategia en Bristol Myers Squibb, Gilead y AbbVie influyeron en qué negociaciones avanzan y cómo se valora el riesgo.

Operaciones por debajo de U$S 10.000 millones y foco en IA, oncología y enfermedades crónicas

Aunque el volumen total de 2026 podría acercarse a los máximos históricos, el perfil de las transacciones cambió: predominan acuerdos “mid‑cap” antes que mega‑fusiones. “Especialmente en el rango por debajo de los U$S 10.000 millones, estamos viendo compañías en modo risk‑on para M&A”, explicó Emily Oldshue, socia del estudio Ropes & Gray, que asesoró a Eli Lilly en la compra de Ajax Therapeutics.

“Las compañías están haciendo múltiples apuestas y desplegando una variedad de estructuras para cubrir y repartir riesgos”, añadió Oldshue, quien también trabajó en operaciones recientes de Pfizer, Gilead y Novo Nordisk. Según analistas de Bernstein, los ingresos globales expuestos a expiración de patentes en los próximos siete años son unas 2,5 veces mayores que en los últimos 16, un diferencial que, a su juicio, sostendrá la intensidad del dealmaking más allá de 2026.

En cuanto a focos terapéuticos, la oncología sigue al tope de las prioridades, junto con inmunología, neurología, enfermedad cardiovascular y obesidad, categorías donde los fármacos exitosos pueden generar ventas multimillonarias capaces de compensar la caída de blockbusters maduros. En paralelo, ganan atractivo las biotechs que utilizan inteligencia artificial y machine learning para acelerar el descubrimiento y el desarrollo clínico de nuevas moléculas. “Gracias a la IA vas a poder desarrollar estas cosas mucho más rápido”, destacó Mark Kvamme, CEO del O.H.I.O. Fund.

Para sistemas de salud como el argentino, que ya sienten el impacto presupuestario de terapias oncológicas, biológicos e innovaciones en obesidad, este nuevo ciclo de consolidación global —liderado por actores como Eli Lilly, Merck, Pfizer y Gilead— anticipa un escenario en el que la negociación de precios, el acceso a medicamentos de alto costo y la llegada de tecnologías basadas en IA estarán cada vez más condicionados por la escala y las decisiones estratégicas de un puñado de gigantes farmacéuticos.

Fuente: Reuters

La entrada Eli Lilly, Merck, Pfizer y Gilead aceleran compras de biotechs ante vencimiento de patentes clave se publicó primero en .