Se viene una guerra de precios en tratamientos para obesidad: presión y pérdidas millonarias

• curecompass
• 5 febrero, 2026
• Gobierno, Negocios
• Amgen, Donald Trump, EE.UU., Eli Lilly, GSK, Iqvia, Luke Miels, Mike Doustdar, Novo Nordisk, Pfizer, Portada, Wegoby, Zepbound
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Novo Nordisk, que lanzó su pastilla de Wegovy con descuento tras la presión del presidente Donald Trump para bajar precios en Estados Unidos, enfrenta lo que analistas califican como una “presión de precios sin precedentes” en el mercado de fármacos GLP‑1, dominado hoy por Eli Lilly.

Con las acciones desplomadas más de 15% tras advertir una caída de ingresos y utilidades en 2026, el CEO de Novo Nordisk, el austríaco nacido en Irán, Mike Doustdar defiende una estrategia de “dolor de corto plazo” para ganar volumen, mientras inversores y competidores advierten sobre el riesgo de una guerra de precios en un negocio potencialmente invadido por genéricos compuestos y nuevos actores como Pfizer y Amgen.

Wegovy pasa de los U$S 1.000 a los U$S 149–299: la apuesta de Novo por el “cash‑pay”

Tras el lanzamiento de Wegovy inyectable en 2021 y de la rival Zepbound de Lilly en 2023, ambos productos se vendían en farmacias de Estados Unidos a cerca de U$S 1.000 mensuales. Bajo presión política de la administración Trump para bajar el costo de los medicamentos y en un contexto donde cada vez más pacientes pagan de su bolsillo fuera de los seguros, los precios se han reducido de forma drástica: hoy los laboratorios ofrecen las terapias en sus propias webs desde U$S 149 a U$S 299 al mes.

Novo, que ya había sido forzada —al igual que Eli Lilly— a recortar precios en su principal mercado, lanzó el mes pasado su pastilla de Wegovy a un valor inferior al de la inyección, precisamente para conquistar al segmento de pacientes “cash‑pay”. La empresa señaló que las prescripciones de la nueva formulación oral superaron lo previsto y trató de calmar a los mercados insistiendo en que el recorte de precios forma parte de una estrategia de volumen.

“Somos bastante optimistas sobre el futuro, pero debemos reconocer que, a corto plazo, la reducción de precios afectará nuestras finanzas”, admitió el CEO Mike Doustdar, quien asumió el cargo el año pasado tras la pérdida del liderazgo frente a Lilly. Su mensaje a los inversores fue claro: “bear with us” -aguanta con nosotros-, pedimos paciencia mientras Wegovy intenta recortar distancia frente a Zepbound.

Advertencias de los inversores: “la verdadera amenaza es una guerra de precios”

La reacción del mercado fue contundente: las acciones de Novo Nordisk llegaron a hundirse 17%, borrando unos U$S 40.000 millones de capitalización, después de que la compañía advirtiera que sus ingresos y ganancias podrían caer este año. Para Markus Manns, portfolio manager de Union Investment, que posee acciones tanto de Novo como de Lilly, “El verdadero peligro surge de una posible guerra de precios entre ambas empresas que luchan por cuota de mercado, lo que sería una situación sin salida”. Y resumió la inquietud de muchos gestores: “no hay garantía de que los recortes de precios resulten rentables“.

Otros inversores que inicialmente celebraron la rapidez de Doustdar para atacar la debilidad en Estados Unidos ahora se preguntan cuánta erosión de márgenes implica el giro. “Novo ya dijo anteriormente que el juego de volumen tardará en manifestarse… Pero nadie esperaba tanta presión”, señaló Lukas Leu, portfolio manager de ATG Healthcare, también accionista de la danesa.

El CFO Karsten Munk Knudsen fue explícito en su diálogo con analistas: “Estamos viendo una respuesta de volumen a los precios más bajos… pero, en términos netos, son las caídas de precios las que hacen que las ventas en Estados Unidos (este año) bajen”. Es decir, las unidades suben, pero el impacto neto en ventas en dólares es negativo.

Zepbound vs Wegovy: ventaja clínica de Lilly y carrera por el formato oral

Según datos de IQVIA citados en un informe de analistas, las prescripciones semanales de Zepbound inyectable alcanzaron las 469.000 en la semana al 23 de enero, frente a unas 257.000 recetas totales de Wegovy (sumando inyección y píldora), una cifra que ni siquiera recoge todas las prescripciones orales. En este terreno, Lilly mantiene la delantera en volumen.

En eficacia, Zepbound tiene “la ventaja clínica”: los ensayos mostraron mayor pérdida de peso con la inyección de tirzepatida frente a la inyección de Wegovy. Sin embargo, la píldora de Wegovy demostró una reducción de peso superior en estudios clínicos a la de la pastilla de Lilly, que la farmacéutica estadounidense espera aprobar en abril. Novo busca explotar este diferencial en la formulación oral mientras ajusta los precios para ganar cuota en ambos segmentos.

Un mercado GLP‑1 cada vez más “abarrotado”: compuestos, Pfizer, Amgen y la visión de GSK

Hasta ahora, los inversores han valorado tanto a Novo Nordisk como a Eli Lilly como si el mercado de la obesidad fuera a permanecer un duopolio con años de fuerte poder de fijación de precios y márgenes crecientes. Pero la realidad apunta a un escenario más fragmentado.

Por un lado, proliferan las versiones compuestas “copycat” de los GLP‑1 para pérdida de peso: Novo calcula que hasta 1,5 millones de estadounidenses ya las están utilizando, erosionando cuota y disciplina de precios. Por otro, se asoman nuevos competidores de peso: Pfizer y Amgen podrían lanzar productos rivales a partir de 2028, abriendo una nueva fase de competencia en innovación, conveniencia y costo.

“Ahora en GLP-1… Creo que va a haber mucha gente”, advirtió Luke Miels, CEO de la británica GSK, quien adelantó que su compañía preferirá concentrarse en los efectos aguas abajo de la obesidad, como la enfermedad hepática, en lugar de entrar de lleno en la batalla central por los fármacos de adelgazamiento.

¿Tiene sentido recortar precios desde una posición de debilidad?

Para algunos analistas, el movimiento de Novo es tácticamente arriesgado dado que llega por detrás en cuota de mercado. La analista de Bernstein, Courtney Breen, fue tajante: “Llegar a un acuerdo para reducir precios y adelantar el canal gubernamental tiene sentido si se ocupa una posición de liderazgo en el mercado y está creciendo. No tiene sentido si se está perdiendo participación y ya se enfrentan a caídas interanuales”.

Doustdar, por su parte, insiste en que el efecto volumen terminará imponiéndose: precios más bajos deberían traducirse en más pacientes tratados y en mayor utilización de la capacidad instalada. “Si trabajas en el suministro y fabricación de productos, vas a producir muchas más cajas de lo que sea que en 2025. Eso es crecimiento”, afirmó, defendiendo que el aumento de unidades es, en sí mismo, una señal de expansión.

En un segmento que se perfila como uno de los pilares del crecimiento de la industria farmacéutica global, la forma en que Novo Nordisk gestione esta fase de ajustes de precios frente a Lilly, la presión política en Estados Unidos y la entrada de nuevos jugadores será clave para definir no solo su trayectoria financiera, sino también las reglas competitivas de la próxima década en el mercado mundial de terapias para la obesidad y las enfermedades metabólicas asociadas.

Fuente: Reuters